美国7月PPI持平重塑9月加息预期：跨资产定价的逻辑再校准
美国7月PPI环比持平，交易员将9月美联储按兵不动的概率从50%上调到65%，标普500在科技股带动下触及盘中历史新高，原油则因商业库存创2023年1月以来最大单周增幅叠加OPEC下调2026年需求预测而大幅走弱。本文给出对主要资产的短期方向与失效条件。
美元与利率专题 · 第27页
解读美元指数、美债收益率、利率预期与全球流动性，说明它们如何传导至黄金、外汇、加密资产和风险偏好，并给出有条件的方向判断。
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惠誉维持美国主权评级AA+：1.9%增速、3.4%通胀、7.4%赤字如何重塑美债与美元定价
惠誉维持美国主权评级AA+，2026-27年GDP增速预期1.9%、通胀均值3.4%、政府赤字7.4% GDP——这才是长端美债、美元与黄金重定价的关键变量。
美国7月核心CPI同比2.5%与2021年3月以来最慢增速齐平，9月加息押注降温
美国7月核心CPI同比2.5%与2021年3月以来最慢同比增速齐平，连续第二份温和报告给9月FOMC的加息辩论再添'再等等'理由；商品端因AI数据中心需求传导的涨价是下半年不可忽视的新通胀线索。
特朗普无人机关税升级：四档税率设计与跨市场证据边界
特朗普签署无人机关税公告，把税率分成100%、25%、15%、10%四档，并设21天与180天两段生效窗口。这是一项目标明确的产业政策动作，而非全面贸易战升级，跨市场含义主要落在美股防务链与关税不确定性溢价上。
Tether 审计首获 KPMG 无保留意见：USDT 信任补上关键一块
Tether 首次拿到 KPMG 全口径无保留意见审计，2025 年末储备较负债多出 68 亿美元、净利润超 100 亿美元。审计把 USDT 推到了与大型持牌机构同标准的披露水平，但 KPMG 一纸意见不能抹平与 USDC 的监管路径差异，Tether 的盈利结构也越来越像一只短期美债基金。
美国7月CPI回归温和，亚股重估9月美联储路径
美国7月CPI环比仅增0.1%、与市场一致，CME FedWatch对9月美联储加息概率从55%降至34%；MSCI亚太指数(除日本)涨1.08%，韩国KOSPI涨3.78%，日经225涨1.67%；本文拆解日元、日银、霍尔木兹海峡与贵金属的连锁反应。
美国7月PPI降温叠加美联储内部分裂，比特币在6.4万美元附近等待方向
美国7月PPI同比4.7%低于市场预期的4.9%，环比持平于0.2%；CME FedWatch显示9月FOMC按兵不动概率升至65.6%，但美联储7月票委分裂创1970年以来之最，克利夫兰联储主席Beth Hammack仍偏鹰，比特币在6.4万美元附近维持区间整理，6.1万美元潜伏多头清算风险。
美债收益率小幅下行：9月加息预期在7月PPI前重定价
周四亚欧时段美债收益率全线小幅回落，10年期跌超1bp至4.674%，2年期跌超2bp至4.176%。市场把7月CPI合预期+就业偏弱解读为连续两份令人安心的核心通胀报告，对9月FOMC加息预期做出下修；短端领跌、长端克制，今晚7月PPI将决定曲线方向。
美国7月CPI同比3.4%：汽油仍是钉子户，9月FOMC按兵不动概率上升
美国7月CPI同比从3.5%降至3.4%，核心CPI降至2.5%，但汽油同比24.5%、燃油39%仍是通胀主项。-2.3万非农叠加下修后，9月FOMC按兵不动概率上升，FOMC前还剩一份CPI和一组PCE。
美国7月CPI同比3.4%：油价降温给了台阶，但AI芯片与Fed分裂都没解开
美国7月CPI同比从前值3.5%回落到3.4%，核心CPI同比也由2.6%降至2.5%，月环比分别+0.1%和+0.2%。汽油-2.9%让总指数暂时好看了，但电脑+3.5%、机票+2.2%这些与油价无关的分项在同步升温；FOMC刚以9-3分裂票数把利率压在3.6%不动，主席Kevin Warsh拒绝给出方向性指引后，长端利率反而走高。