英伟达 2026 财年第二季度营收 962 亿美元、同比增长 106%，再次大幅超出华尔街 920 亿美元的预期，但股价在盘后交易中反而小幅走平。黄仁勋在财报中表示需求正在加速、AI 行业已进入"黄金时代"。这组"高增长 + 估值不动"的数据组合，标志着 AI 资本开支叙事已经从"扩张预期"转入"兑现与验证"阶段——市场关注的重心，正在从英伟达卖了多少芯片，转向这些芯片所支撑的商业模式能否真正回本。 单季 962 亿、EPS 2.22 美元：超预期的边际效用为何开始衰减 根据公开财报数据，英伟达本季营收 962 亿美元，较市场预期 920 亿美元高出约 42 亿美元，超预期约 4.6%；EPS 录得 2.22 美元，高于市场预期的 2.09 美元，超预。
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2026年8月26日，泛欧Stoxx 600指数仅微跌0.01%收于656.41点。在两条相反力量的拉扯下，欧股尾盘几乎收平：一方面，伊朗与阿曼仍在就霍尔木兹海峡通行安排进行磋商，给能源价格和供应链风险带来一丝缓和；另一方面，美国PCE（个人消费支出价格指数）数据黏性超预期，市场对美联储9月加息概率的定价边际上行，欧洲银行板块因此被贴现曲线走陡的预期推高——德意志银行单日上涨4.3%，创2011年7月以来新高。 市场结论与短期方向 本节给出对核心资产的短期方向判断（1–2周视角），不构成买卖建议或仓位指引。可核验的外部证据仅一篇The Business Times的二手报道，因此对置信度保持克制： 欧洲银行股（基准方向：bullish）：PCE黏性推升。
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美财政部回购长债计划正在落地：动用财政部一般账户（TGA）约9500亿至1万亿美元现金，专项回购10至30年期国债，试图在联邦债务突破40万亿美元、30年期收益率逼近5.3%的背景下压低长端利率。该计划被部分媒体称为新版"Treasury Twist"，但与1961年肯尼迪时期由美联储主导的Operation Twist不同——本次操作完全由财政部自有现金完成，不依赖美联储扩表。9月9日启动后，将成为年内最具市场影响力的财政融资工具调整之一，但实际投放规模和节奏仍存在重大不确定性。 财政部"反转操作"机制：从TGA余额到长端收益率 TGA本质上是联邦政府的"活期账户"，目前余额在9500亿至1万亿美元之间。财政部若动用其中部分现金回购10-30年期国债。
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