2026/7/25晨报：美元、利率与风险事件主导跨资产定价

2026年7月24日，美国两家小型进口商——Burlap and Barrel（从加拿大、印度、西班牙、土耳其、越南进口香料）与Collective Horology（在英国、法国、奥地利分销腕表）——通过Liberty Justice Center再次把特朗普政府告上法庭，这次瞄准的是"解放日"关税被最高法院6-3裁定违宪之后，行政当局改用《1974年贸易法》第301条推出的"强迫劳动"关税，覆盖80多个国家、税率10%或12.5%。这不是一次孤立诉讼，而是检验特朗普关税政策能否找到一条绕开国会、又能经得起最高法院审查的法律通道。 从IEEPA到Section 301：法律工具的换挡 今年早些时候，最高法院6-3裁定特朗普以《国际紧急经济权力法》（I。

核心判断：欧盟理事会在2026年7月24日修订对俄制裁措施，将加密交易所HTX（原火币全球）等18家"在欧盟外提供加密资产或支付服务、显著妨碍禁令目的"的实体纳入第18号名单；同日依据MiCA框架禁止白俄罗斯国籍人士和居民持有、控制或管理欧盟境内的加密交易所与数字资产服务商。两条动作同日出拳，标志欧盟对俄金融通道围堵从传统银行显式扩展到加密资产层面。对BTC、ETH、美元利率与黄金的直接定价压力有限，但HT平台代币、欧系稳定币出入金通道以及非欧盟交易所的二阶合规成本会被重新定价。 第18号名单的法律含义：从"金融机构"扩展到"加密资产与支付服务商" 欧盟理事会在EUR-Lex公告（L_202601849）中修订对俄制裁措施，把HTX等18家实体定性为"。

核心判断：AI 资本开支再上修，先压软件、后外溢跨资产 AI 资本开支再上修会先压软件、后外溢到跨资产——这是本周美股真正的主线。Alphabet 在 7 月 23 日二季报中把 2026 年资本开支指引由 1800–1900 亿美元上修到 1950–2050 亿美元，并明确"2027 年仍会大幅增加"；这直接触发 Braze 单周累跌约 15%、S&P 500 与纳斯达克同步下行的软件板块再定价。逻辑链条沿着科技风险偏好继续外溢，传导到 BTC、美元利率与黄金等跨资产。 Alphabet 把 2026 资本开支推上 1950–2050 亿美元 Alphabet 二季报营收和盈利都明显好于预期，但真正的市场变量是 capex 口径：全年指引从中。